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近期，對(duì)紡織人來(lái)說(shuō)，最大的新聞應(yīng)該就是聚酯企業(yè)的減產(chǎn)和促銷了。13家聚酯工廠公布了他們的減停產(chǎn)計(jì)劃，涉及產(chǎn)能接近300萬(wàn)噸，在市場(chǎng)上引起了軒然大波。 

　　 在公布減產(chǎn)計(jì)劃的同時(shí)，聚酯工廠還推出了超大力度促銷手段，有的聚酯工廠的促銷力度甚至達(dá)到了500元/噸，可以說(shuō)是史無(wú)前例了。 

　　被庫(kù)存、利潤(rùn)逼瘋的聚酯企業(yè) 

　　如此規(guī)模的減產(chǎn)，如此大手筆的促銷，歸根結(jié)底還是因?yàn)閹?kù)存實(shí)在是太高了。從中國(guó)綢都網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，現(xiàn)如今聚酯市場(chǎng)整體庫(kù)存集中在27-36天；具體產(chǎn)品方面，其中POY庫(kù)存至8-13天，F(xiàn)DY庫(kù)存至19-26天附近，而DTY庫(kù)存則至27-38天左右。 

　　這樣的庫(kù)存已經(jīng)接近了年內(nèi)的高位，且依然在不斷增長(zhǎng)的過(guò)程中。 

　　 據(jù)測(cè)算，當(dāng)前POY虧損超200元/噸，F(xiàn)DY虧損超350元/噸，DTY利潤(rùn)水平相對(duì)平穩(wěn)，尚有100元/噸的盈余。 

　　 減產(chǎn)力度不大，聚酯工廠促銷未見持續(xù)性買單，市場(chǎng)擔(dān)憂后續(xù)出現(xiàn)大面積減產(chǎn)可能 

　　然而即使減產(chǎn)和促銷，依舊難現(xiàn)上半年產(chǎn)銷的大幅好轉(zhuǎn)，事件僅僅導(dǎo)致了7月8日江浙地區(qū)滌綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)的回暖，主流大廠平均產(chǎn)銷在130%-150%。而接下來(lái)雖然聚酯產(chǎn)銷較前段時(shí)間有了較大提升，但依舊難回到前期的盛況。 

　　為何促銷的滌綸長(zhǎng)絲“不香”了？原因也很簡(jiǎn)單：庫(kù)存在增加，需求卻沒見多少好轉(zhuǎn)的跡象，許多織造企業(yè)扛不住庫(kù)存與資金的雙重壓力開始了減產(chǎn)操作，目前江浙市場(chǎng)噴水織機(jī)開機(jī)率已經(jīng)下降到了6成左右。 

　　織造企業(yè)機(jī)器開得就少了，本身又沒什么多余的資金，自然沒什么買絲的欲望，這時(shí)候聚酯產(chǎn)銷上不去也就很正常了。對(duì)滌綸長(zhǎng)絲來(lái)說(shuō)，本身目前織造廠家已經(jīng)進(jìn)入了傳統(tǒng)淡季，今年又值特殊時(shí)期，淡季更淡，目前坯布庫(kù)存已經(jīng)上升至44天左右，多數(shù)織造廠家表示后期有減產(chǎn)計(jì)劃，屆時(shí)開機(jī)率將進(jìn)一步降低，對(duì)原料滌絲的需求自然隨之減低。同時(shí)，聚酯工廠庫(kù)存已經(jīng)上升至34天左右，已經(jīng)處于累庫(kù)存狀態(tài)，加之需求減弱，滌絲價(jià)格難以穩(wěn)定。 

　　另一方面，中銀國(guó)際期貨能化高級(jí)分析師曹擎認(rèn)為，目前來(lái)看聚酯企業(yè)減產(chǎn)的幅度并不算大。加上7月計(jì)劃減產(chǎn)的13家，聚酯企業(yè)累積檢修減產(chǎn)已經(jīng)執(zhí)行的產(chǎn)能共293.7萬(wàn)噸/年，除去常規(guī)檢修，計(jì)劃外降產(chǎn)能154.4萬(wàn)噸/年。她認(rèn)為該消息引起關(guān)注主要是因?yàn)楫?dāng)前聚酯市場(chǎng)形勢(shì)較悲觀，市場(chǎng)擔(dān)憂后續(xù)出現(xiàn)大面積減產(chǎn)可能。 

　　從目前公布的計(jì)劃來(lái)看，由于長(zhǎng)絲的庫(kù)存壓力相對(duì)較大，因此減產(chǎn)主要集中在長(zhǎng)絲環(huán)節(jié)，7月開始，POY和FDY已經(jīng)呈現(xiàn)虧損狀態(tài)?！皳?jù)我們了解，減產(chǎn)的工廠也集中在這兩個(gè)品種上。短纖和瓶片工廠相對(duì)而言盈利狀況會(huì)偏好一些?！辈芮鎸?duì)記者說(shuō)道。 

　　曹擎認(rèn)為，投機(jī)心態(tài)也是造成目前狀態(tài)的原因之一。4月份原油價(jià)格觸底回升，行業(yè)內(nèi)抄底心態(tài)使聚酯開工高企，聚酯工廠和織造工廠都累積了一些庫(kù)存，而目前原油價(jià)格走平，投機(jī)需求降低，聚酯廠庫(kù)存大幅增加。據(jù)中纖網(wǎng)數(shù)據(jù)，織造的原料庫(kù)存在1月份僅10天左右，從4月開始大幅增加，目前已經(jīng)升至30天左右。 

　　“根據(jù)和幾家比較大的聚酯企業(yè)的溝通，其實(shí)該行業(yè)目前壓力不算太大。剛開始小幅虧損，對(duì)大公司來(lái)說(shuō)尚可承受。但小廠面臨的現(xiàn)金流壓力比較大，會(huì)率先進(jìn)行減產(chǎn)。目前行業(yè)普遍反應(yīng)終端織造環(huán)節(jié)的壓力太大，不愿意接貨?！辈芮嬲f(shuō)。 

　　誰(shuí)都不愿意做“接盤俠”！限產(chǎn)對(duì)聚酯原料“雪上加霜” 

　　而作為聚酯的上游，該限產(chǎn)消息對(duì)PTA和乙二醇來(lái)說(shuō)簡(jiǎn)直可以用“雪上加霜”來(lái)形容。 

　　 “13家聚酯企業(yè)將降負(fù)減壓，主要是因聚酯工廠出現(xiàn)虧損。減產(chǎn)的周期基本從7月中上旬開始，但結(jié)束期暫不確定，這就說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)于后期仍持偏空預(yù)期，暫未看到好轉(zhuǎn)跡象。”張霄認(rèn)為，此次聯(lián)合限產(chǎn)包含的產(chǎn)品涉及長(zhǎng)絲、短纖、切片，基本上覆蓋聚酯主要下游產(chǎn)品。 

　　而從周五聚酯上游PTA和乙二醇的現(xiàn)貨和期貨盤面的走勢(shì)也不難看出，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的心態(tài)相對(duì)較為悲觀，短期難以扭轉(zhuǎn)。 

　　進(jìn)入2020年，PTA市場(chǎng)便開啟了下跌通道。特別是在全球新冠肺炎全球大流行、各國(guó)停工停產(chǎn)的影響下，原油價(jià)格出現(xiàn)斷崖式下跌，PTA受其拖累持續(xù)下行，再加上疫情導(dǎo)致國(guó)內(nèi)運(yùn)輸受限、需求開工不足等因素，PTA庫(kù)存大幅累積，開啟暴跌模式并屢創(chuàng)新低。 

　　4月下旬，PTA刷新歷史低價(jià)，之后隨著疫情形勢(shì)的逐漸好轉(zhuǎn)，原油價(jià)格回升，PTA也開始小幅反彈，但由于供需基本面依舊偏弱，上行動(dòng)力不足，反彈幅度有限。 

　　“對(duì)于聚酯工廠而言，當(dāng)前困境下，只能通過(guò)限產(chǎn)來(lái)緩解矛盾。目前的限產(chǎn)幅度并不大，預(yù)計(jì)影響有限。如果未來(lái)繼續(xù)擴(kuò)大限產(chǎn)力度，開工有更大幅度的下降，那么一定程度上會(huì)將聚酯的供需矛盾轉(zhuǎn)移到PTA和乙二醇上?！辈芮姹硎荆瑢?duì)于PTA及乙二醇的生產(chǎn)企業(yè)而言，出現(xiàn)供應(yīng)過(guò)剩銷路受阻時(shí)，通過(guò)期貨市場(chǎng)進(jìn)行銷售是一個(gè)不錯(cuò)的方法?！敖衲赀@么困難，該產(chǎn)業(yè)鏈大部分的利潤(rùn)還是集中在PTA環(huán)節(jié)。我認(rèn)為除了PTA自身寡頭競(jìng)爭(zhēng)格局外，也與PTA期貨市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的幫助有一定的關(guān)系?！辈芮嬲f(shuō)。 

　　張霄認(rèn)為，PTA和乙二醇因下游市場(chǎng)需求不佳以及自身基本面累庫(kù)的原因?qū)е缕谪洷P面和現(xiàn)貨市場(chǎng)大幅下挫。本周，因恒力石化5號(hào)裝置投產(chǎn)，以及新疆中泰石化開車重啟，PTA開工率維持在90.07%，處于年內(nèi)的開工高位。而加工費(fèi)短期一直在700元/噸高位徘徊，造成企業(yè)檢修不斷推遲，疊加下游聚酯裝置降負(fù)減壓，PTA短期仍有累庫(kù)預(yù)期，基本面相對(duì)偏弱。乙二醇本周港口庫(kù)存持續(xù)走高是導(dǎo)致價(jià)格下滑的另外一個(gè)原因。 

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至周五乙二醇港口庫(kù)存上漲至142.21萬(wàn)噸，較上周五增長(zhǎng)5.73%。而下游聚酯市場(chǎng)整體氛圍相對(duì)偏弱，短期很難有效改善，因此整體以偏空思路為主。